全國鐵路工作會議提出,2013年全國鐵路安排固定資產投資6500億元,其中基本建設投資5200億元、投產新線5200公里以上。2012年,在國家多次增調鐵路建設投資規模,加大中央預算內資金投入的前提下,全路完成固定資產投資6309.8億元。同時,爭取盡快設立國家鐵路發展基金,搭建吸引社會和民間資本投資鐵路的平臺。進一步拓寬鐵路建設融資渠道。鼓勵和支持地方政府、企業及民間資本投資鐵路建設。

政企分開釋放運輸生產力鐵道部改革箭在弦上

鐵道部部長盛光祖提出,2013年要大力實施運輸組織改革,推動鐵路全方位走向市場,進一步實現鐵道部職能轉變,充分發揮鐵路局市場主體作用。盛光祖提出,必須加快鐵路改革步伐,按照政企分開、政資分開、政事分開、政社分開的方向,加快轉變鐵道部職能,充分發揮鐵路運輸企業市場主體作用。我們認為,鐵路改革或將沿著“政企分開”、“網運合一”、“管制放松”的路徑進行。網運合一后即將展開鐵路局的合并,保留下來的鐵路局由于吸收合并相鄰路局而獲得擴大資產規模的機會,實現外延式擴張,增強了設備采購能力。其次,經營權下放、清算與價格機制放松也將帶來凈利率與產能利用率提升的內生性增長。這對客貨車的采購無疑是一大利好。我們預計鐵道部2013年將有望實現初步的政企分開,大部制改革或將打響改革的第一槍。

軌道交通建設是未來十年新一輪城鎮化的重要抓手

我們認為,高鐵線路是典型的需求后臵,其效益要在若干年后才能顯現,臺灣高鐵和日本新干線就是榜樣。綜合來看,目前東部地區高鐵客運收入已經能夠覆蓋除貸款本金之外的成本。我們認為,未來五年城鎮化的首要任務是加大公益性項目投資,其次是加大消費供給能力的投資。高鐵既是公益性項目,也創造了消費需求。我們認為,以區域性城際鐵路建設為代表的軌道交通建設將是未來十年新一輪城鎮化的重要抓手。

鐵路裝備投資滯后鐵路基建未來五年是客貨車需求高峰期

從短期來看,過去幾年鐵路基建投資的力度及占比要高于鐵路裝備投資,而根據投資周期來看,設備投資往往滯后于基建投資1-2年,因此未來的五年仍將是鐵路裝備投資的高峰期。從長期來看,目前鐵路裝備相對于鐵路路網的密度仍然較低,貨車、動車組等都有提升空間。我們認為,鐵路裝備密度的提升將有利于鐵路運營企業的增長,同時也將帶動鐵路設備投資占比上升。建議買入動車組主要生產商中國南車和中國北車,買入鐵路貨車整車和主要部件生產商晉西車軸和北方創業。