行業(yè)報(bào)告

2013,復(fù)蘇之年:伴隨著2012年的深度調(diào)整,機(jī)械設(shè)備銷售商們已經(jīng)經(jīng)過了持續(xù)的庫存清理階段。同時(shí),伴隨著大量新的建設(shè)項(xiàng)目的開工,我們預(yù)期2013年機(jī)械制造市場將出現(xiàn)反彈。新的政府領(lǐng)導(dǎo)班子就職后,預(yù)期將有更多的基礎(chǔ)設(shè)施和保障房項(xiàng)目在今年拉開序幕。

建筑工程機(jī)械板塊復(fù)蘇:混凝土機(jī)械制造商中聯(lián)重科,擁有遍布全國的銷售渠道。這有利于其將業(yè)務(wù)多元化,拓展至塔式起重機(jī)和推土機(jī)領(lǐng)域。此外,其強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況有助于公司用較低的成本擴(kuò)大營運(yùn)資金,以滿足2013年建筑工程機(jī)械需求的增加。我們維持對中聯(lián)重科的“買入”評級,將中國龍工的評級從“賣出”提升至“持有”。面對著來自國際同業(yè)如卡特彼勒,和本土對手如中聯(lián)重科和三一重工的挑戰(zhàn),中國龍工銷售的復(fù)蘇步伐,這是其2013年最大的不確定性。

農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊受政策庇佑:2013年中央1號文件中明確提到了有利農(nóng)業(yè)的政策方針,令我們預(yù)期今年農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊將得到更多的政府補(bǔ)貼。這將引發(fā)銷售的反彈,我們重申我們對第一拖拉機(jī)的“買入”評級。

煤炭開采機(jī)械制造商面臨艱難的一年:煤炭價(jià)格疲軟阻礙了煤炭開采行業(yè)的資本支出。因此,我們預(yù)期煤炭開采機(jī)械制造商的銷售增長將下滑。我們將三一國際的評級從“買入”下調(diào)至“持有”,并給予鄭煤機(jī)首次評級“持有”。

風(fēng)險(xiǎn)因素:來自國際同業(yè)的競爭加劇;產(chǎn)品集中性風(fēng)險(xiǎn);有利的行業(yè)政策或取消。