需求有望改善

在積極財(cái)政政策與房地產(chǎn)利好消息刺激下，市場(chǎng)對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)持樂(lè)觀態(tài)度。雖然房地產(chǎn)從長(zhǎng)周期看仍然面臨調(diào)整壓力，但是短周期處于政策蜜月期，利率走低、首付比例下調(diào)以及稅費(fèi)減免等措施提高居民支付能力。

隨著房地產(chǎn)銷量回升，房地產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)存壓力下降。今年1—2月，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)28.2%，增速比去年同期提高21.7個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)3.0%，增速比去年同期提高2個(gè)百分點(diǎn)。

基本面改善使得今年春季需求或?qū)⑴まD(zhuǎn)近年來(lái)旺季不旺的狀態(tài)，上海地區(qū)線材和螺紋鋼采購(gòu)量維持季節(jié)性回升態(tài)勢(shì)。

鋼廠開(kāi)工率提高

自去年年中到今年春節(jié)前后，隨著鋼企盈利能力惡化，鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，開(kāi)工率一度降至有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史低位。隨著鋼價(jià)重心上移，鋼企盈利能力明顯改善。截至3月11日，全國(guó)鋼廠盈利面提升至55.83%，全國(guó)高爐開(kāi)工率回升至77.49%。

經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間虧損之后，鋼廠短期復(fù)產(chǎn)或者開(kāi)工較為謹(jǐn)慎。不過(guò)隨著鋼價(jià)逐步走高，鋼廠盈利轉(zhuǎn)好使得鋼廠復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)已經(jīng)形成，最近一個(gè)多月唐山地區(qū)鋼廠開(kāi)工率已經(jīng)提升6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月下旬中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼159.19萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.34%；全國(guó)日產(chǎn)粗鋼211.40萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.68%。

鋼市繼續(xù)去庫(kù)存

鋼價(jià)暴漲是中間商在利好政策或者預(yù)期下拉漲的結(jié)果，缺乏供需面的支撐。在終端需求短期并未實(shí)質(zhì)性恢復(fù)的情況下，鋼廠增加開(kāi)工就意味著供給壓力增大，從而導(dǎo)致近期鋼價(jià)波動(dòng)明顯加大。

然而，隨著需求季節(jié)性改善、國(guó)家發(fā)改委設(shè)立基建專項(xiàng)基金以及貨幣政策趨松，需求環(huán)比回升有超預(yù)期的可能。鋼材社會(huì)庫(kù)存具有重要的蓄水池功能，終端需求改善程度能在庫(kù)存變化上得到間接體現(xiàn)。

目前，鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1200萬(wàn)噸左右，較去年同期大幅下降。特別是近段時(shí)間鋼材社會(huì)庫(kù)存累積數(shù)量不夠，一旦需求回升超出預(yù)期，鋼市供應(yīng)面會(huì)步入偏緊的格局。因此，鋼市旺季需求面有望改善，鋼材市場(chǎng)或還有一輪去庫(kù)存的過(guò)程。

總體觀察，鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間低迷之后，處于低供給、低需求以及低價(jià)格狀態(tài)。一旦需求復(fù)蘇，鋼材價(jià)格和生產(chǎn)利潤(rùn)彈性都會(huì)大幅提升。旺季時(shí)期需求預(yù)期將繼續(xù)改善，而供給端調(diào)整相對(duì)滯后，鋼市料將繼續(xù)去庫(kù)存，滬鋼漲勢(shì)有望重啟。